造纸十二五规划促整合 龙头企业成最大受益者

时间:2018-12-8 来源:互联网 阅读:
造纸十二五规划促整合 龙头企业成最大受益者 造纸行业“十二五”规划日前发布。规划指出,“十二五”期间,我国造纸工业面临转变发展方式,加快结构调整,加大节能减排力度,走绿色发展之路等重要任务。多家券商认为,造纸行业的龙头企业将受益。 规划严格控制产能 9 日,国家发改委、 工信部、国家林业局联合发布《造纸工业发展“十二五”规划》,政策总体思路仍在严格控制产能、加快林纸一体化建设改善原料结构、优化产品结构、节能减排制定约束性指标、提升产业集中度等几方面,这些基本都是现有政策的延续。 产量方面,从行业未来五年总的生产增速和消费增速来看,年均4.6%的增速相比“十一五”期间10%的水平明显下降,行业未来将严格控制产能过剩纸种的重复建设,并且预期淘汰落后产能1000万吨以上,相比“十一五”期间淘汰1037万吨应该有所提高。 集中度方面,通过加大企业重组,到2015年年产100万吨以上大型综合性制浆造纸企业集团达到20余家,而2010年底这一数目为10家,而在产能增速并不高的情况下只能通过兼并重组、淘汰小企业和龙头企业自身产能的增长来达到。 原料方面,未来会继续增加木浆比例和废纸回收利用,加快推进林纸一体化工程建设,将国内废纸回收率由43.8%提高至46.7%,降低高污染的非木纤维浆比重,但是也要因地制宜,充分利用竹子、芦苇和农业废弃物如秸秆、蔗渣等非木资源。相比2007年《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》中淘汰年产1.7 万吨以下化学制浆生产线改为淘汰5.1万吨以下的化学木浆生产线,表明未来会有一大批小规模的化学木浆生产线会被淘汰,而国内木浆增量约400万吨相比目前每年708万吨的国产木浆产量增幅水平较高,因此业内国产木浆产量增加较快是一个亮点。 关注造纸行业龙头 造纸行业“十二五”规划一出,券商多表示,行业龙头企业将受益最大。国泰君安认为,在淘汰落后产能、严格节能减排、大力推进林纸一体化建设过程中,龙头企业将受益最大,建议关注太阳纸业、晨鸣纸业、华泰股份、岳阳林纸。 华泰证券表示,龙头企业由于规模及技术优势能够实质受益。另外,目前一些龙头公司,比如,太阳纸业、晨鸣纸业和博汇纸业等估值较低,或有投资机会。不过,就整个行业而言,上市公司2012年业绩增长有限,目前除一些龙头公司估值较低外,其他企业估值仍然较高,因此较难通过业绩的提升带来估值上升,下调行业评级至“中性”。 具体来看,华泰证券相对看好生活纸和白卡纸,推荐造纸行业内公司:中顺洁柔和太阳纸业;另外,行业内下游一些企业会受益于纸价的下调,推荐东港股份。 中信证券预计,2012年内浆价等原料价格下跌15%-20%,供求关系较好,价格稳定的细分纸种(如生活用纸、箱板瓦楞纸和装饰原纸等)将充分受益于原料价格的显著下跌,盈利水平有望得到改善。 豪华转马价格
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